Skuldkrisen: Konsekvenser av sänkta kreditbetyg
Henrik Lundin, chefsstrateg
Beskedet att kreditvärderingsinstitutet Standard & Poor’s (S&P) sänker kreditbetygen på en rad euroländer kommer inte som någon överraskning.
Besluten gör oss påminda om att den europeiska skuldkrisen är långt från över och slagen kommer att vara fortsatt höga på de finansiella marknaderna.
S&P bekräftade på fredagskvällen de rykten som tidigare hade florerat på marknaden. Kreditbetygen för hela nio euroländer sänktes mellan ett och två steg. Störst prestigeförlust drabbades Frankrike och Österrike av, som båda tappade sina AAA-betyg.
Malta, Slovakien och Slovenien blev också nedgraderade ett steg, men de hade inga toppbetyg att försvara. Cypern, Italien, Portugal och Spanien fick se sina kreditbetyg sänkas två ”pinnhål”. Tyskland fick behålla sitt trippel-A-betyg.
Små konsekvenser för räntor
Vad betyder då detta för marknaderna? Vi tror inte att just nedgraderingarna av dessa länders kreditbetyg kommer att få särskilt stora konsekvenser på räntorna kort sikt. Marknaden var väl förberedd på detta, eftersom S&P redan i december hade varnat för sänkningar. För övrigt har betygsänkningar historiskt sett inte lett till några dramatiska kortsiktiga konsekvenser för länders långräntor – i synnerhet inte om kreditbetyget varit högt när ändringen kom. En viktig observation är också att Frankrike sedan länge inte har handlats som ett AAA-land. Skillnaden mellan en tysk 10-årsränta och en fransk likvärdig ränta uppgick till 140 räntepunkter redan innan betygsänkningen, trots att länderna då hade samma kreditbetyg.
Större osäkerhet på börsen
S&P:s beslut isolerat har begränsade effekter på marknaden, men tillsammans med en rad andra faktorer kan vi få en något besvärligare börs i närtid. Betygsänkningen gör oss påminda om att den europeiska skuldkrisen inte är över och det råder osäkerhet hur denna händelse i slutänden styr krisfonden EFSF, eftersom storleken påverkas av euroländernas samlade kreditbetyg. Parallellt med detta har förhandlingarna kring nedskrivningar av Greklands skulder gått i stå. Börsen har också varit väldigt stark de senaste veckorna, där andelen optimister har ökat dramatiskt. Dessa faktorer gör börsen mer sårbar, vilket kan leda till kortsiktiga nedgångar. Så hela vår investeringsfilosofi, med stor riskspridning som grund, blir viktigare.
Senaste nyheterna
