Dags att öka aktieexponeringen gradvis
Henrik Lundin, chefsstrateg
Förvärrad skuldkris i Europa, ny lågkonjunktur och vinstnedrevideringar är marknadsrisker vi tar på största allvar. Överlag anser vi att man just nu bör hålla sig till en relativt försiktig investeringsstrategi med bra riskspridning mellan flera tillgångsslag. De senaste veckornas exempellösa börsras gör dock att man nu bör ta ett första steg och öka aktieandelen i portföljen.
Vi har vid två tillfällen under året minskat andelen aktier och högriskobligationer (high yield) i vår taktiska investeringsstrategi, första gången i mars och andra gången i slutet av juni. Detta med motivering av högre risker i ekonomin. Även om vi med dessa beslut begränsade fallen i våra modellportföljer, har det varit otillräckligt för att parera de senaste stora kursfallen.
Dessa massiva börsras – i storleksordningen 20-25 procent de senaste veckorna – gör att vi tycker man bör agera igen. Denna gång genom att öka exponeringen mot aktiemarknaden något. Vi gör på intet sätt anspråk på att pricka ”botten” på denna nedgång, utan rådet handlar snarare om att öka aktieandelen i sin portfölj så att man kommer tillbaka till samma fördelning mellan aktier och räntor som man hade innan de dramatiska fallen.
Varför ska man då göra detta nu? Till att börja med är vi de första att skriva under på att det finns en hel del fundamentala skäl till att börserna runt om i världen faller, men det är också uppenbart att mycket av fallen handlar om ren panik och till viss del tvångsförsäljningar. Denna panik kan paradoxalt nog leda till något positivt och framtvinga myndighetsbeslut som marknaden har krävt – till exempel stimulanspaket, stödköp av obligationer och långsiktig hantering av skuldsituationen. Vi har redan sett prov på detta genom den europeiska centralbankens köp av spanska och italienska statsobligationer, och i kväll väntar vi besked från den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, som mycket väl kan lugna marknaden.
Mot bakgrund av tidigare erfarenhet och storleken på de senaste veckornas börsfall tycker vi det nu är rimligt att gå emot den gängse uppfattningen att inte köpa aktier nu. Möjligheterna till en positiv rekyl är goda. Visserligen är riskerna höga och konjunkturen försvagas, men de senaste fallen har helt enkelt varit större än vad vi tycker är motiverat. Det är för tidigt att aggressivt vikta upp aktier, men vi tycker det sammanfattningsvis är ett bra tillfälle att återgå till sin långsiktiga strategi.
Nordea Investment Strategy & Advice
Senaste nyheterna
