Potkuja ja osinkoja

Suuri ja kannattava suomalainen pörssinoteerattu yritys ilmoitti, että se aikoo samanaikaisesti vähentää useita satoja työpaikkoja ja maksaa omistajilleen lisäosinkoja. Yritys tekee kaksi asiaa, joista kumpikin olisi yksinäänkin suurten otsikoiden arvoinen. Samaan aikaan kerrottuna näiden uutisten yhdistelmä on inhimillisesti katsoen musertava ja yleisen moraalikäsityksen vastainen.

Onko näihin päätöksiin järkevä syy? Ainakin rahoituksen teorian opetus on kristallinkirkas. Sen jälkeen kun yritys on toteuttanut kannattaviksi arvioimansa investointihankkeet, sen pitää maksaa jäljelle jääneet voittovarat osinkoina omistajilleen. Varoja ei saa makuuttaa yrityksessä, koska omistajat voivat ohjata ne jonnekin muualle tuottavampaan käyttöön, mikä se sitten onkin. Nopeassa kasvuvaiheessa yrityksellä on paljon investointitarpeita, ja silloin pienempi osa voitoista jaetaan osinkoina omistajille. Kun vahva kasvujakso päättyy, kannattava yritys voi kasvattaa osinkojaan.

Tässä nimenomaisessa tapauksessa näyttää olevan kyse siitä, että heikko kysyntä maailmanmarkkinoilla on romahduttanut yrityksen saamien uusien tilausten virran, eikä näköpiirissä ole parannusta nykytilanteeseen. Yritys toimii vajaalla kapasiteetilla, joten merkittäviä investointitarpeita ei ole ja samasta syystä myös työvoiman tarve on selvästi aikaisempaa vähäisempi. Tämä selittää, miksi on päädytty samanaikaisesti irtisanomisiin ja lisäosinkoihin. Yrityksen tuotantokapasiteettia yksinkertaisesti pienennetään vastaamaan uusia kysyntänäkymiä.

Olennainen kysymys eteenpäin katsoen on, ovatko heikot kysyntänäkymät sekä investointien ja työpaikkojen vähentäminen yleisemminkin teollisuuden suunta Suomessa? Ainakin yhden vuoden aikavälillä näin luultavasti on. Tässä tilanteessa maan hallitukselta kaivataan nopeasti toimenpiteitä, joilla kotimainen teollisuus vakuutetaan siitä, että yritysten kannattaa edelleen työllistää ja investoida Suomessa. Yritysverotuksen keventäminen Ruotsin tapaan olisi hyvä alku.