Tid til at øge risikoen

2012 har indtil nu leveret overraskende flotte afkast, og investorerne kan derfor fristes til at hente gevinsten hjem. Men de seneste pengepolitiske tiltag og de begyndende tegn på stærkere vækst tyder på, at der er mere at komme efter. Vi anbefaler derfor, at der skrues op for risikoen.

Trods stor usikkerhed hos investorerne, gældskrise i Europa, tvivlsomme nøgletal og pengepolitisk træden i vande har aktiemarkederne i årets første otte måneder klaret sig overraskende godt. Det danske C20-indeks ligger sig i spidsen med en stigning på næsten 30 procent, og de amerikanske og tyske indeks følger godt med.
Det kan friste investorerne til at sælge ud og hente gevinsten hjem nu, men den beslutning kan meget vel vise sig at være overilet. Vi tror på, at der stadig er noget at hente i aktiemarkedet og anbefaler faktisk, at man som investor skruer op for risikoen her på tærsklen til tredje kvartal.

De pengepolitiske tiltag kan blive det afgørende vendepunkt

Både Den Europæiske Centralbank, ECB, den amerikanske centralbank, Fed, og den japanske centralbank, BOJ, har de seneste uger præsenteret kvantitative lempelser i form af massive obligationsopkøb. Disse tiltag har fået en varm modtagelse af investorerne, og selvom det vil være en overdrivelse at sige, at løsningen på den europæiske gældskrise og den globale vækstafmatning nu ligger lige for, er der ingen tvivl om, at de pengepolitiske tiltag kan blive et afgørende vendepunkt. Vi har hen over sommeren set en svag bedring i vækstindikatorerne, og vi tror på, at de pengepolitiske tiltag kan booste den udvikling og dermed bidrage væsentligt til, at de spæde tegn på bedring afløses af klare vækstindikatorer inden udgangen af 2012.

Jagten på afkast kræver en vis risikovillighed

Samtidig er investorernes evige jagt efter afkast blevet sværere de seneste måneder, hvor vi blandt andet har set, at prisen på de ellers attraktive investment grade kreditobligationer, de mest sikre virksomhedsobligationer, er skudt i vejret. Det betyder, at investorernes forrentning er blevet ringere, og vi anbefaler derfor, at man som investor sælger en smule ud her. I stedet anbefaler vi, at man køber op i aktier, statsobligationer i højrentelande som Brasilien, Rusland og Mexico og mere risikable virksomhedsobligationer. Aktierne er fortsat relativt billigt fastsat, højrentelandene tilbyder fortsat en attraktiv forrentning, og det samme gør de mere risikable virksomhedsobligationer.