Politisk fodslæberi er gift for markederne

Usikkerheden på markederne er ikke blevet mindre efter det netop afholdte Ecofin-møde, hvor investorerne endnu engang måtte sande, at politikerne halter efter begivenhederne.

Det seneste Ecofin-møde mellem finansministrene i eurozonen er overstået, og det har igen efterladt investorerne med en oplevelse af, at politikerne halter efter begivenhederne. På trods af stor enighed om ESM-aftalen på det seneste topmøde, viser uenigheden mellem landene sig igen, når detaljerne skal forhandles på plads. Både Finland og Holland har ytret en anden fortolkning af aftalen end de øvrige lande, mens den tyske forfatningsdomstols vurdering af, om ESM er grundlovsstridig i forhold til tysk lov denne uge blev skudt til hjørne.

De seneste hændelser illustrerer med tydelighed, at det er blevet sværere at træffe de nødvendige beslutninger i forhold til den europæiske gældskrise, da en løsning i stigende omfang kræver politiske initiativer, som både er upopulære i befolkningen, og som det er svært at skaffe politisk flertal for.

Gældskrisen har således udviklet sig til et kapløb med tiden, hvor modningen af den politiske handlekraft kæmper mod finansmarkedernes krav om at nedbringe udgifterne i de enkelte lande, uden samtidig at kvæle væksten fuldstændig. Usikkerheden i forhold til den europæiske gældskrise er altså på ingen måde slut, og den vil med sikkerhed rumle videre, når vi alle er tilbage fra sommerferie.

Forhåbentlig vil vi se, at bestræbelserne på at skabe vækst i Europa vil bevæge sig højere op på den politiske agenda i løbet af efteråret. Vækst kombineret med finansiel disciplin er den eneste medicin, der for alvor kan trække Europa fri af gældskrisen.

Det globale opsving ser ud til at forsætte i andet halvår, selv om de seneste nøgletal fra blandt andet amerikansk økonomi antyder, at økonomien er ved at tabe fart igen. Vi forventer dog, at opsvinget vil accelerere igen i efteråret, blandt andet hjulpet på vej af de lavere oliepriser og af virksomhedernes evne til fortsat at øge indtjeningen.

Krisen i Europa og den globale usikkerhed har tvunget renterne i Danmark ned på et historisk lavt niveau, og det tvinger dig som investor til at løbe en højere risiko, end du har været vant til, for at få et afkast. I andet halvår forventer jeg igen, at det vil være de risikovillige investorer, der bliver belønnet bedst. Det vil sige, at aktier og virksomhedsobligationer bør være en del at din opsparing. Mængden skal selvfølgelig styres af din samlede risikovillighed og din investeringshorisont.