Håndsrækning til dansk realkredit

Troels Theill Eriksen, Senioranalytiker

Det danske obligationsmarked har ventet med stor spænding på dagens CRV IV-udspil, da det ville kunne få afgørende betydning på efterspørgslen efter danske realkreditobligationer. Ifølge Baselkomiteens tidligere udspil til en reformpakke for den finansielle sektor i EU (Basel III) kom de danske realkreditobligationer under pres på flere fronter. Primært fordi de ikke blev vurderet som værende sikre nok til at tælle fuldt ud med i bankernes likviditetsberedskab på samme måde som statsobligationer (såkaldte level 1-aktiver). Men også fordi der var lagt op til, at banker ikke kan medregne egne obligationer i deres likviditetsberedskab, og der var et krav om stabil finansiering, hvilket er en udfordring for de 1-årige rentetilpasningslån.

Danske interesser delvist imødekommet

Siden har Danmark arbejdet på højtryk for at få lempet disse krav, så effekten på det danske realkreditmarked ikke bliver for voldsomt og urimeligt. Et arbejde der ser ud til at have båret frugt. Af dagens tilpassede udspil fremgår det således, at der heldigvis til en vis udstrækning er taget højde for de danske interesser, da særligt dækkende obligationer af høj kvalitet (og dermed formentlig danske realkreditobligationer) nu kan tælle med i likviditetsberedskabet på samme måde som statsobligationer. Det fremgår dog også, at European Banking Authority frem mod 2015 vil teste forskelle aktiver og på baggrund heraf fastlægge deres kvalitet.

Derimod er der ikke lagt op til, at man kan have egne obligationer på bogen, og der er fortsat et krav om stabil finansiering. Men alt i alt er det dog positivt for dansk realkredit og dermed boligmarkedet, at Baselkomiteen har blødt op på et vigtigt område. Dagen i dag har generelt markedet da også budt på pæn performance i konverterbare fra morgenstunden, formodentlig på forventninger om en accept af danske realkreditobligationer som level 1-aktiver under Basel III/CRD IV.

Troels Theill Eriksen
Senoranalytiker